大陆钢贸危机再发酵 违约风险向矿贸传导


大陆钢材贸易行业风险陆续爆发,年初至今,先是上海钢贸圈危机爆发,两名钢贸大佬官司缠身,接着,钢贸危机已从华东蔓延到华南如今危机再发酵,违约风险向矿贸传导 钢贸危机冲击银行产生系统风险 自2008年金融危机,中共当局启动“四万亿”经济刺激措施以来,钢材作为基本投资建设主要的原材料规模扩张,相配套的钢贸行业发展就显得更为突出 这其中,以有形钢材交易市场为主体的供销模式快速在大陆各地得以复制,并在实践中逐渐成为了套贷工具,至当下仍是冲击地方金融稳定的主要因素之一,银监系统亦多次下发文件提示风险 钢贸作为资金密集型行业,钢材市场运作需要大量资金支持,从银行角度讲,对钢材市场授信,保证金存款能够迅速增加,综合收益也很高,因此许多银行会抢占区域内钢材市场 而在经济下行的情况下,其隐藏的风险就逐渐暴露出来例如,一家钢材市场,多家银行对其授信,就形成了多头贷款,而且各家银行的担保条件几乎一致,均被钢材市场牢牢绑架,难以从容退出,一旦出现问题,区域内银行系统必将震荡,系统性风险难以化解 钢贸风险向铁矿石贸易传导 瑞银证券分析师孙旭表示,由于之前出现多个钢材贸易商违约事件,银行纷纷收紧对钢材贸易商的贷款,很多钢材贸易商特别是小贸易商从银行获得贷款越来越难 中共当局的刺激措施主导下,钢贸融资和铁矿石贸易融资在这种背景下“野蛮生长”然而,经济增速下滑导致需求减弱,相关领域的风险也随之而来,库存高企、资金量短缺、商业银行收紧贷款、融资成本上升等因素最终对贸易商构成连锁反应,企业违约风险剧增 前些年各地方政府“大干快上”做项目,导致多行业产能过剩和环境污染问题突出,其中环保问题备受各界关注的情况下,众多小型钢铁企业做环保升级成本极高,否则只能关门停车,其自身资金不够,又从银行贷不到款以致雪上加霜 在铁矿石价格下跌的背景下,为了缓解资金紧张局面,部份钢铁企业选择违约铁矿石采购合同,转而在市场购买低价矿石据《第一财经日报》4月2日报导,从事多年铁矿石贸易人士称,“已经有钢铁企业出现了违约的情况,有的钢厂已经选择了违约长协(长期协议价格)铁矿石,转而在市场购买价格较低的铁矿石”该说法也得到了河北一钢铁企业负责人的证实 矿贸受经济下行与人民币贬值夹击 钢铁产量的减少,也就意味着对铁矿石需求量的减少,但是铁矿石进口量并未减少,分析人士认为,很大一部份则是来自于融资需求大陆钢厂和贸易商倾向于和海外矿山签订长期供货协议,但是长协价格较贵,危机爆发导致铁矿石暴跌,部份中国钢厂和贸易商最终选择违约 国信期货分析师施于辰认为,这是在当前资金面紧张、银行对钢铁行业大幅收紧贷款的情况下,贸易商常用的一种短期融资手段但如果货物积压,资金被大量占用,短期贷款到期之后贸易商无法支付给银行其余货款,就有可能出现破产铁矿石价格大幅下跌,而短期内由于资金紧张,贸易商急需回款,损失也难以避免 今年钢材下游需求程度明显差于往年,中信期货分析师林玲认为,在银行收紧贷款资金和信用证额度的情况下,信用证到期了,钢厂多余的铁矿石只能通过现货市场卖出兑现来给银行还钱,这加剧了对铁矿石价格的抛压 近期,人民币汇率贬值增加了把以美元为标的的商品转化为人民币的成本,从而提高了商品融资的成本而降低了其需求高盛集团估计,2010年以来通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿~1600亿美元,黄金、铜和铁矿石是三种主要的融资商品 高盛预计,中国的大宗商品贸易融资将在未来12~24个月逐渐消失,主要受到外汇对冲成本上升的驱动,对冲成本会缓慢侵蚀贸易融资的利润空间,
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