中国正发动一场“可控金融危机”?(图)


三年以来,中国短期资金市场的利率飙升并不是什么新鲜事——年末季末或者春节,各大商业银行总会因为存款考核或者季节原因出现资金紧张——但极少在资金原本并不紧张的6月出现如此凶险从未出现过去,每每遇到这样情境,中国央行都会投放资金,平抑利率但是,事情开始变化 据第一财经日报报道,2013年6月20日,这个疯狂的一天,足以载入中国银行间市场史册当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%在近年来很长时间里,这两项利率往往不到3% 时值盛夏,在全国各地笼罩在高温之际,银行间市场同样“高烧”不退从5月中旬以来,中国银行间市场资金利率逐步走高;进入6月份,资金面呈现高度紧张状态,连日来资金利率不断创下新高甚至有传言称,有大型银行出现资金违约 不过,中国银行有关负责人20日晚间表示,中国银行从未发生资金违约事件,6月20日按时完成全部对外支付有关市场传闻严重失实,对于恶意制造谣言的相关机构和人员,中国银行将保留追究其法律责任的权利 在分析人士看来,商业银行年中考核、外汇占款流入放缓、债市整顿规范,都与资金面紧绷不无关联;而6月20日之所以如此疯狂,缘于接连落空的货币宽松预期 本周三召开的国务院常务会议宣布:“把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量”此语一锤定音,彻底浇灭了市场对央行“放水”的盼望而央行也以坚持发行央票的实际行动,进一步表明了不放松的态度 事实上,在银行间同业拆借市场,同样是“哀鸿遍野”上午11点半公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据显示,隔夜Shibor暴涨578.40个基点,升至13.4440%的历史新高;7天利率上涨292.90个基点至11.0040%;1个月利率上涨178.40个基点至9.3990% 一名资深的大行交易员表示:“四处是借钱声,资金价格一再冲破想象,做了这么多年交易员,如此‘盛况’前所未有,市场几乎失控了” 到目前为止,这场“大钱荒”持续了足足一个月在此期间,不仅资金面的紧张程度超出预期,央行的“反常”举动,更是让市场人士跌破眼镜 5月下旬,受外汇占款流入减少、季节性财政税款上缴和月末因素等影响,银行间资金利率逐步走高进入6月份,随着端午节前商业银行现金备付压力上升,资金利率持续飙涨,隔夜Shibor逼近10% 然而,出乎意料的是,央行并没有施以援手,央票发行与正回购操作照做不误,逆回购与短期流动性调节工具(SLO)依然停留在传说阶段,打破了市场关于央行节前“放水”的惯性期待 有外媒分析称,某种意义上而言,中国监管层发动了一次压力测试,一场“可控”的金融危机,试图逼迫各大银行将从资金空转和不良产能中释放出来,投向实体经济中潜在的优质资产,以解决中国经济中长期存在的资本错配问题 值得注意的是,在中国利率双轨制——存贷利率固定,但理财产品等民间融资利率市场化的情况下,商业银行为求利润,受到高利率吸引,通过各种途径办法将信贷业务包装后投入高利率市场可能难以避免发动一次“金融危机”之后,
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